Амралт зугаалгын нөөцийн нөөц. Амралт зугаалгын нөөц гэж юу вэ? Энэ юу гэсэн үг вэ? Балнеологийн амралт сувиллын нөөцийн ангилал

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол ньзөвхөн санхүү, эдийн засгийн үзүүлэлт төдийгүй тоон болон чанарын үзүүлэлтүүдийн загвар - гадаад орчны үнэлгээ (улс төр, эдийн засаг, нийгэм, хууль эрх зүйн), гадаад орчин дахь объектын дотоод байрлал, түүний санхүүгийн болон чанарын үнэлгээ. техникийн боломж, энэ нь эцсийн үр дүнг өөрчлөх боломжийг танд олгоно.

Орчин үеийн эдийн засгийн уран зохиолд хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын мөн чанар, түүнийг үнэлэх зөв тогтолцоог тодорхойлох тодорхой зүйл бараг байдаггүй. Тиймээс, Глазунов В.И. Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үнэлгээ нь хөрөнгө оруулалт хийх явцад хөрөнгө оруулагч хаана, хэзээ, хэдий хэмжээний нөөцийг чиглүүлэх вэ гэсэн асуултад хариулах ёстой гэж үздэг. Русак Н.А. болон Русак В.А. голчлон объектын хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг тодорхойлохыг багасгах эвристик аргуудмэргэжилтнүүдийн (шинжээчдийн) үнэлгээнд үндэслэн судалж буй объектын зэрэглэлтэй холбоотой. Тиймээс хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь хамгийн сайн, хамгийн муу, дундажийг тодорхойлохын тулд хэд хэдэн объектыг харьцуулах явдал юм.

Олон шинжээчид хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг үнэлэхтэй адилтгадаг.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол ньтүүний үйлдвэрлэлийн тодорхой шинж чанарууд, түүнчлэн арилжааны, санхүүгийн болон тодорхой хэмжээгээр менежментийн үйл ажиллагаа, тодорхой хөрөнгө оруулалтын орчны шинж чанар, үр дүн нь түүнд хөрөнгө оруулах боломж, хэрэгцээг илтгэнэ. Дүрмээр бол ялагч нь хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгө оруулалт татахуйц объект юм.

Тиймээс, хэрэгжүүлэх нь энэхүү маш хэцүү өрсөлдөөнд амжилтыг тодорхойлдог үндсэн ажил бол хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг дээд зэргээр нэмэгдүүлэх явдал юм.

Энэ асуудлыг шийдэх эхний алхам бол шаардлагатай параметрүүдийг тодорхойлох явдал юм одоо байгаа түвшинтодорхой объектын хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал. Өөрөөр хэлбэл, олон түвшний, дотоод, салбар, салбар хоорондын, дотоод салбар, тодорхой аж ахуйн нэгж, төсөл гэх мэт олон түвшний хөрөнгө оруулалтын татах чадварыг өндөр чанартай, мэргэшсэн үнэлгээ хийх шаардлагатай байна.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх гол зорилго нь:

Аж ахуйн нэгжийн өнөөгийн байдал, түүний хөгжлийн хэтийн төлөвийг тодорхойлох;

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг ихээхэн нэмэгдүүлэх арга хэмжээ боловсруулах;

Тохиромжтой хөрөнгө оруулалтын сонирхол, татсан хөрөнгийг хөгжүүлэхээс эерэг үр дүнд хүрэхийн тулд нэгдсэн арга барилыг олж авах хэмжээний хүрээнд хөрөнгө оруулалт татах.

Хөрөнгө оруулалтын зах зээлийг судлах эцсийн шат бол хөрөнгө оруулалтын боломжит зорилт гэж тооцогддог хувь хүн, пүүсүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг чанарын шинжилгээ, бодитой үнэлэх явдал юм.

Энэхүү үнэлгээг хөрөнгө оруулагч нь одоо байгаа аж ахуйн нэгжүүдийг өргөтгөх, техникийн дахин тоноглох явцад хөрөнгө оруулалтын хэрэгцээ, үндэслэлийг тодорхойлохдоо хийдэг; хувьчлах өөр объектыг худалдан авах сонгон шалгаруулалт; түүнчлэн компанийн хувьцааг худалдан авахдаа. Гэхдээ эдийн засгийн байгууллага бүр гадны хөрөнгө оруулалтыг татах чадвараа харуулах ёстой. Тиймээс хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үнэлгээг гадаад болон дотоод санхүүгийн шинжилгээнд шинжилдэг.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үнэлгээний шинжилгээ

Өрнөдийн эдийн засагчид хөрөнгө оруулалтын объект болох аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэхийн тулд хамгийн чухал бөгөөд нэн тэргүүний зорилт бол дараахь амин чухал хүчин зүйлсийг бүрэн дүн шинжилгээ хийх явдал юм. чухал талуудтүүний үйл ажиллагаа:

1.Хөрөнгийн эргэлтийн шинжилгээ. Хөрөнгө оруулалтыг эхлүүлэх үр нөлөө нь тухайн аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны явцад оруулсан хөрөнгө хэр хурдан эргэхээс ихээхэн хамаардаг.

2. Хөрөнгийн өгөөжийн шинжилгээ. Хөрөнгө оруулалт хийх үеийн гол зорилгын нэг бол оруулсан материаллаг хөрөнгийг ашиглах явцад өндөр ашиг олох явдал юм. Гэхдээ дотор орчин үеийн нөхцөлАж ахуйн нэгжүүд ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийг (элэгдэл тооцох бодлого, татварын төлөвлөлтийн үр нөлөө гэх мэт) ихээхэн хянаж чаддаг бөгөөд шинжилгээний үйл явцын хүрээнд анх оруулсан хөрөнгөтэй харьцуулахад түүний үүсэх боломжийг бүрэн судлах боломжтой. .

3. Санхүүгийн тогтвортой байдлын шинжилгээ. Ийм дүн шинжилгээ нь хөрөнгө оруулалтын нөөцийн бүтцийн бүтэцтэй холбоотой хөрөнгө оруулалтын эрсдлийг үнэлэх, түүнчлэн одоогийн эдийн засгийн үйл ажиллагааны оновчтой санхүүжилтийг тодорхойлох боломжийг олгодог.

4. Хөрөнгийн хөрвөх чадварын шинжилгээ. Хөрөнгийн хөрвөх чадварыг үнэлэх нь тухайн аж ахуйн нэгжийн богино хугацааны өр төлбөрөө төлөх чадварыг тодорхойлох, тодорхой төрлийн хөрөнгийг хурдан борлуулах замаар дампуурлаас урьдчилан сэргийлэх боломжийг олгодог. Өөрөөр хэлбэл, хөрөнгийн төлөв байдал нь богино хугацааны хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн түвшинг тодорхойлдог. Түүнчлэн, эдгээр үзүүлэлтүүдийн дагуу аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх нь түүний үе шатуудыг харгалзан үздэг. амьдралын мөчлөг, учир нь өөр өөр үе шатанд ижил үзүүлэлтүүдийн утга нь аж ахуйн нэгж болон түүний хөрөнгө оруулагчдын хувьд өөр өөр утгатай байдаг.

Зах зээлийн харилцаанд шилжих, үүнтэй холбоотойгоор өөрийн хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрийн хомсдол нь төр, ялангуяа аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын зах зээлийг өргөжүүлэх шаардлагатай байна. Хамгийн чухал шалгуурмөн хөрөнгө оруулагчийн эерэг шийдвэр гаргах үндэс нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол юм.

U.F зэрэг зохиолчдын бүтээлүүд нь хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг микро түвшинд судлахад зориулагдсан болно. Sharp, I.A. Бланк, М.Н. Крейина, Л.С.Валинурова, Е.И. Крылов, В.М. Власова, Д.А. Эндовицкий, В.А. Бабушкин, Ю.В. Севрюгин, A.V. Коренков, Е.Н. Староверова, Н.В. Смирнова болон бусад.

Одоо байгаа судалгааны үр дүнгийн ач холбогдлыг бууруулахгүйгээр, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтыг татах явцад бий болсон хөрөнгө оруулалтын мөнгөн гүйлгээг бий болгох, өөрчлөх, үнэлэх, удирдах олон асуудал хангалтгүй хөгжсөн хэвээр байгааг тэмдэглэх нь зүйтэй.

"Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц" ангилалд одоо байгаа хандлагын шинж чанар

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол гэсэн ойлголт нь олон талт бөгөөд хоёрдмол утгатай тайлбарлагдана.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц гадаадын эрдэмтэн, мэргэжилтнүүдийн хандлага нь эрсдэл ба ашигт ажиллагааны хоорондын хамаарлыг харгалзан хөрөнгө оруулагч өөрөө тодорхойлдог үнэт цаасны сонирхол татахуйц байдлын призмээр энэ ангиллыг авч үзэхэд суурилдаг. субъектив давуу байдал. Гэсэн хэдий ч энэ нэр томъёоны тодорхой тодорхойлолтыг гадаадын уран зохиолд өгөөгүй байна.

Орос, Украины судлаачид энэ эдийн засгийн ангиллын утгыг өөр өөрөөр тодорхойлж, түүнд тодорхой шинж чанаруудыг өгдөг. Тийм, асаалттай эхний үе шатуудзах зээлд шилжих гэж нэрлэгддэг уламжлалт хандлагаАж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлын бие даасан бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг тодорхойлоход үндэслэсэн судалж буй ангилалд. Тухайлбал, М.Н. Крейина нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь түүний санхүүгийн байдлыг тодорхойлдог олон тооны коэффициентээс хамааралтай болохыг онцлон тэмдэглэв. Русак Н.А. болон Русак В.А. дараах тодорхойлолтыг өг: " Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол– үүнд чөлөөт хөрөнгө оруулалт хийх боломж.” Үүнтэй төстэй санааг T.N. Матвеев. Түүний бодлоор хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь "тухайн аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулалт хийх боломжийг тодорхойлдог цогц үзүүлэлт" юм.

Л.С. Валинурова аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлыг "иж бүрдэл" гэж үздэг объектив шинж тэмдэгхөрөнгө оруулалтын боломжит үр дүнтэй эрэлтийг тодорхойлох шинж чанар, хэрэгсэл, боломжууд." Севрюгины хэлснээр Ю.В. "Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын үр дүнтэй эрэлтийг тодорхойлдог тоон болон чанарын хүчин зүйлсийн систем юм." Ийм тайлбарын өргөн цар хүрээг тэмдэглэхгүй байх боломжгүй ч бидний бодлоор тэдний сөрөг тал нь тэдний тодорхой бус, хийсвэр байдал юм.

Илүү бүрэн, үндэслэлтэй тодорхойлолтыг E.I. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егоров, И.В. Журавкова. Тэд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг "зөвхөн аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлын тогтвортой байдал, хөрөнгийн өгөөж, хувьцааны үнэ эсвэл төлсөн ногдол ашгийн түвшингээр тодорхойлогддог бие даасан эдийн засгийн ангилал" гэж ярьж, өрсөлдөх чадвараас хамааралтай болохыг тэмдэглэжээ. Аж ахуйн нэгжийн үйлчлүүлэгчдэд чиглэсэн бүтээгдэхүүн, хэрэглэгчдийн эрэлт хэрэгцээг хамгийн бүрэн хангах, түүнчлэн түвшинд илэрхийлэгддэг. инновацийн үйл ажиллагааэдийн засгийн нэгж.

Ерөнхийдөө эдгээр зохиолчдын байр суурийг Д.А. Эндовицкий, В.А. Бабушкин, Н.А. Батурина хөрөнгө оруулалтын сонирхол ба санхүүгийн байдал хоёрын хоорондын уялдаа холбоотой. Зохиогчдын үзэж байгаагаар энэхүү таамаглал нь төсөл зохион байгуулж буй байгууллагууд болон үнэт цаас гаргаж буй аж ахуйн нэгжүүдийн хувьд ч хүчинтэй. .

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлоход олон судлаачид тухайн улс, салбар, бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлын түвшинг үнэлэх нь чухал болохыг тэмдэглэж байна.

Тиймээс, A.V. Коренков дараахь тодорхойлолтыг өгсөн: "Аж үйлдвэрийн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь тухайн аж ахуйн нэгжийн нөөц ба үндсэн үзүүлэлтүүд, тухайн салбар, бүс нутаг, улс орны эдийн засагт тодорхойлогддог хөрөнгө оруулалтын нөхцөл байдал, хөрөнгө оруулалтын нөхцөл байдал юм. Сонгосон хөрөнгө оруулалтын стратеги дахь хөрөнгө оруулалтын үр ашигт найдах өндөр магадлалтай боломжит хөрөнгө оруулагч."

Паюсовын хэлснээр A.V. "Доор аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн болон хөрөнгө оруулалтын сонирхолболомжит хөрөнгө оруулагчдыг хөрөнгө оруулахад түлхэц өгөх үйл ажиллагааны тоон үзүүлэлтүүдийг ойлгох шаардлагатай хөрөнгө оруулалтын төсөлодоо болон ирээдүйд альтернатив хөрөнгө оруулалтаас татгалзсан компаниуд, мөн аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны орчны эдийн засгийн байдал.

Староверова Е.Н. авч үзэж байна хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйцЯаж" дэлгэрэнгүй тайлбараж ахуйн нэгж - бүс нутаг, улс орны хөрөнгө оруулалтын орчны өөрчлөлтийг харгалзан өрсөлдөх чадвар, хөрөнгө оруулалт, нийгмийн үр ашгийг тусгасан хөрөнгө оруулалтын объект."

Зарим тодорхойлолтод хөрөнгө оруулалт татах аж ахуйн нэгж, түүний хөгжлийн хэтийн төлөвт илүү их анхаарал хандуулдаг. Тиймээс, Лаврухина N.V. "Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь юуны түрүүнд бодит хөрөнгө оруулагчийн арилжааны болон бусад сонирхлыг татах чадвар, тэр дундаа аж ахуйн нэгж өөрөө эдийн засгийн бодит үр нөлөөг авахын тулд "хөрөнгө оруулалтыг хүлээн авах" чадвар юм" гэсэн санааг илэрхийлж байна. - Аж ахуйн нэгжийн зах зээлийн үнэлгээний өсөлт." Н.А.Зайцевагийн хэлснээр "хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь тухайн объектын нөхцөл байдал, түүний чанараар тодорхойлогддог. цаашдын хөгжил, ашиг орлого, өсөлтийн хэтийн төлөв." Смирнова Н.В.-ийн өгсөн тодорхойлолтод "хөрөнгө оруулалтын сонирхол гэдэг нь хөрөнгө оруулагчийн шийдвэр гаргахад бэлтгэхэд бий болсон хөрөнгө оруулалтын чиглэл, объектын төлөв байдлын бодит боломжуудын үнэлгээ юм." . Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулалт татах аж ахуйн нэгжийн боломжит хөрөнгө оруулагчидтай системчилсэн харилцан үйлчлэл нь эдгээр тодорхойлолтод ороогүй болно.

"Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол" гэсэн ангиллын тодорхойлолтын талаархи санал бодлыг системчилсэн байдлаар бид түүний эдийн засгийн мөн чанарыг тодорхойлох хэд хэдэн хандлагыг ялгаж салгаж болно.

• аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг түүний үнэт цаасны сонирхол татахуйц байдлаар тодорхойлох;
• аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг түүний санхүүгийн байдлын дериватив болгон авч үзэх;
• Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг нэгтгэсэн хэлбэрээр танилцуулах янз бүрийн хүчин зүйлүүд(тоон ба чанарын, дотоод ба гадаад);
• хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь тухайн аж ахуйн нэгж өөрөө хөрөнгө оруулалт татах чадвар юм.

Тиймээс хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг харгалзан үзсэн хүчин зүйл, үзүүлэлтээс хамааран өөр өөрөөр тайлбарладаг бол судалж буй ангиллын мөн чанарыг тодорхойлдог чухал талуудад хангалтгүй анхаарал хандуулдаг. Тиймээс одоо байгаа арга барилууд нь хөрөнгө оруулагчид болон хүлээн авагч аж ахуйн нэгжүүдийн хоорондын харилцан үйлчлэлийн талууд, түүнчлэн хөрөнгө оруулалтын нөөцийг цаашид ашиглах чадварыг тусгаагүй тул судлаачдын нэлээд хэсэг нь эдийн засгийн энэ ангиллыг зөвхөн боломжит хөрөнгө оруулагчийн байр сууринаас авч үздэг. Нэмж дурдахад, аж ахуйн нэгжийн боломжит хөрөнгө оруулагчдаас хөрөнгө татах тодорхой арга зам гэх мэт хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц чухал шинж чанаруудыг харгалзан үздэггүй.

Энэ нь цаашид сайжруулахад тохиромжтой, бүр шаардлагатай юм шиг санагддаг арга зүйн дэмжлэгЭнэ ангиллын эдийн засгийн мөн чанарыг илүү бүрэн харуулахын тулд хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үнэлгээ. Үүнийг хийхийн тулд үүсгэсэн үндсэн ангиллын агуулгыг анхаарч үзээрэй системийн үндэсаж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанд гадаадын хөрөнгө оруулалт: хөрөнгө оруулагч, хөрөнгө оруулалт хүлээн авагч, хөрөнгө оруулалтын объект, хөрөнгө оруулалт татах хэрэгсэл, аж ахуйн нэгжид гадаадын хөрөнгө оруулалт хийх арга.

Гадаад хөрөнгө оруулалтын үндсэн ангилалд шүүмжлэлтэй дүн шинжилгээ хийх, тохируулах

Бүгд Найрамдах Беларусь Улсын 2013 оны 7-р сарын 12-ны өдрийн 53-Z "Хөрөнгө оруулалтын тухай" хуулийн дагуу Бүгд Найрамдах Беларусь улсын нутаг дэвсгэрт хөрөнгө оруулалт хийж буй аливаа хүн (хуулийн болон хувь хүн) хөрөнгө оруулагч юм. Бүгд Найрамдах Беларусь Улсын 1992 оны 3-р сарын 12-ны өдрийн 1512-XII "Үнэт цаас, хөрөнгийн биржийн тухай" хуулийн дагуу хөрөнгө оруулагч нь үнэт цаас эзэмшдэг хувь хүн, хуулийн этгээд юм.

Е.Маленко, В.Хазанова нарын тэмдэглэснээр "бүх хөрөнгө оруулагчдыг хоёр бүлэгт хувааж болно: одоогийн орлогыг хүү хэлбэрээр авах сонирхолтой зээлдүүлэгчид болон өсөлтөөс орлого авах сонирхолтой бизнесийн оролцогчид (бизнесийн хувьцаа эзэмшигчид). компанийн үнэ цэнийн тухай.” Үүний зэрэгцээ, эдийн засгийн практикт байгууллагын үйл ажиллагаанд шийдвэр гаргахад үзүүлэх нөлөөллийн түвшингээс хамааран хөрөнгө оруулагч-оролцогчдыг стратегийн болон багцын (санхүүгийн) гэж хуваахыг ерөнхийд нь хүлээн зөвшөөрдөг. Стратегийн хөрөнгө оруулагч гэдэг нь менежментэд оролцох эсвэл компанийн хяналтыг олж авахын тулд томоохон хэмжээний хувьцаа авах сонирхолтой хөрөнгө оруулагч юм. Багцын хөрөнгө оруулагч гэдэг нь тухайн аж ахуйн нэгжийг хянах бус харин үнэт цааснаас шууд ашгаа нэмэгдүүлэх сонирхолтой хөрөнгө оруулагч юм.

Дээр дурдсан үндэслэлээр судалгаа хийх ирээдүйтэй ба практик хэрэглээхөрөнгө оруулалтын нөөцөөр хангах нөхцөл, стратегийн хөрөнгө оруулалтын тэргүүлэх чиглэлээс хамааруулан хөрөнгө оруулагчдын ангилал юм. By энэ шинж чанарстратегийн, санхүүгийн болон зээлийн хөрөнгө оруулагчдыг ялгах. Шапошников А.А. төр тэдний тоог нэмдэг.
Дээр дурдсан "Хөрөнгө оруулалтын тухай" хууль нь аж ахуйн нэгжид зээл, зээл хэлбэрээр хөрөнгө олгохтой холбогдсон харилцааг зохицуулахгүй гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. эдийн засгийн харилцааБанкны хуулиар зохицуулсан), хувьцаанаас бусад үнэт цаас худалдан авах ("Үнэт цаас, хөрөнгийн биржийн тухай" хуулиар зохицуулсан), i.e. Беларусь улсын хууль ёсны хөрөнгө оруулалтын салбарт зээлийн хөрөнгө оруулагчид байхгүй. Гэсэн хэдий ч, бидний бодлоор, тусдаа эрх зүйн зохицуулалт байгаа хэдий ч зээлийн хөрөнгө оруулагчдын ангиллыг хүлээн авагч аж ахуйн нэгжүүдэд хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрээр хангах боломжит хөрөнгө оруулагчдын дунд авч үзэхээс хасахгүй байхыг зөвлөж байна.

Энэ шалгуурын дагуу хөрөнгө оруулагчдыг ангилах нь чухал бөгөөд учир нь хөрөнгө оруулагчдын ангилал тус бүр нь хүлээн авагч аж ахуйн нэгжид тавигдах шаардлага, хүчин зүйл, түүний хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх үнэлгээтэй байдаг.

Аж ахуйн нэгжтэй холбоотой "хөрөнгө оруулалт хүлээн авагч" гэсэн нэр томъёог эдийн засгийн ном зохиол, практикт бараг ашигладаггүй. Үүний гарал үүсэл нь олон улсын хөрөнгө оруулалтын салбараас гаралтай бөгөөд гадаадын шууд хөрөнгө оруулалтыг хандивлагч болон хүлээн авагч улс гэж ялгадаг..

Ершова И.В. болон Болотин А.В. аж ахуйн нэгжтэй холбоотой хөрөнгө оруулалт хүлээн авагчийн тухай дараах тодорхойлолтыг өгнө үү - “хууль ёсны буюу хувь хүн(эсвэл тэдгээрийн холбоо) нь хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрийг хүлээн авагч юм." Үүний зэрэгцээ, зохиогчид "хүлээн авагч нь хүлээн авсан хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрийг хөрөнгө оруулалтын зорилгоор өөрөө чиглүүлэх албагүй" гэж тэмдэглэж, хөрөнгө оруулагч хоёрдогч зах зээл дээр аж ахуйн нэгжийн хувьцааг олж авсныг жишээ болгон дурджээ. Тиймээс, зохиогчдын үзэж байгаагаар, хэрэв аж ахуйн нэгжийн хувьцааг одоо байгаа хувьцаа эзэмшигчээс худалдаж авсан бол сүүлийнх нь хөрөнгө оруулалтыг хүлээн авагч болно. Гэхдээ хувьцаа гаргаж байгаа компани ийм хэлцлийн үр дүнд хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэр татахгүй.

Энэ бүхэн нь хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрийг бодитоор татах боломжтой бол хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх объектын үүрэг гүйцэтгэдэг аж ахуйн нэгжид "хөрөнгө оруулалт хүлээн авагч" гэсэн нэр томъёог илүү зөв ашигладаг гэсэн дүгнэлтэд хүргэж байна.

"Хөрөнгө оруулалтын объект" гэсэн ангиллын эдийн засгийн агуулгыг мөн хоёрдмол утгаар тайлбарлаж байна. Ершова И.В. болон Болотин А.В. Хөрөнгө оруулалтын объектыг "аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн тодорхой элемент (биет, биет бус, санхүүгийн аль аль нь) бөгөөд хүлээн авсан хөрөнгө оруулалтын нөөцийг хувиргаж, ашиглах нь хөрөнгө оруулагч хөрөнгө оруулалтын зорилгодоо хүрэх боломжийг олгодог." Энэхүү ойлголтоор энэ ангиллын эдийн засгийн агуулга нь эдийн засгийн практикт илүү түгээмэл байдаг "хөрөнгө оруулалтын объект" ангиллын эдийн засгийн агуулгатай давхцаж, хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын нөөцийг цаашид ашиглахыг тодорхойлдог.

Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулагчийн хувьд өөр аж ахуйн нэгжийн дүрмийн санд оруулсан хөрөнгө оруулалт эсвэл өрийн үүрэг нь санхүүгийн хөрөнгө, үүний дагуу хөрөнгө оруулалтын объект байх болно. Өмнөх жишээ рүү буцахад хөрөнгө оруулагчийн хувьд үнэт цаас гаргагч компанийн үнэт цаас нь үнэлгээтэй, тодорхой эрхийг баталгаажуулсан учраас анхдагч болон хоёрдогч зах зээлээс олж авсан эсэхээс үл хамааран хөрөнгө оруулалтын объект болно.

Бидний бодлоор хөрөнгө оруулалтын объектын танилцуулсан тодорхойлолтыг мөн тодорхой болгож, хүлээн авагч ба хөрөнгө оруулагчийн харилцан үйлчлэлийн түвшинд хүртэл бууруулах шаардлагатай байна. Ийнхүү аж ахуйн нэгжид гадны хөрөнгө оруулалт хийхдээ хөрөнгө оруулалтын объект – Энэ нь хөрөнгө оруулагчийн боломжит санхүүгийн хөрөнгө бөгөөд үүнтэй зэрэгцэн хүлээн авагч компанийн дүрмийн санд эзлэх хувь эсвэл тодорхой төрлийн урт хугацааны үүргийн хэлбэр юм.

Ершова И.В. болон Болотин А.В. Хөрөнгө оруулалтын хэрэгслийн тодорхойлолтыг санал болгох: "хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрийг хөрөнгө оруулагчаас хөрөнгө оруулалт хүлээн авагч руу шилжүүлэхийг баталгаажуулдаг санхүү, эдийн засгийн объектуудын цогц бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулалтын үйл явцад оролцогчдын эрх, үүргийг тодорхойлж, хууль ёсны дагуу нэгтгэдэг. Хөрөнгө оруулалтын үйл явцад оролцогчдын зорилго, ашиг сонирхлыг хамгийн үр дүнтэй уялдуулан зохицуулах бие биетэйгээ болон гуравдагч талуудтай холбоотой."

Үүний зэрэгцээ, санхүү, эдийн засгийн уран зохиолд "хөрөнгө оруулалтын объект", "хөрөнгө оруулалтын хэрэгсэл", "санхүүгийн хэрэгсэл" гэсэн ойлголтыг төөрөгдүүлэх нь элбэг байдаг. Нэмж дурдахад, дээрх тодорхойлолтод тодруулахад "санхүү, эдийн засгийн объектуудын цогц" шаардлагатай бөгөөд энэ нь маш өргөн тайлбартай байж болно.

Энэ бүхэн нь хүлээн авагч аж ахуйн нэгжтэй холбоотой илүү зөв, тодорхой тодорхойлсон нэр томъёо юм гэсэн дүгнэлтэд хүргэдэг. “Хөрөнгө оруулалт татах хэрэгсэл”, үүгээрээ бид зөвшөөрч байна хөрөнгө оруулагчтай санхүүгийн болон эрх зүйн харилцааг албан ёсны болгох тодорхой арга, урт хугацааны үндсэн дээр хөрөнгө, (эсвэл) хөрөнгийн хувь нэмэр татахад ашигладаг.

"Хөрөнгө оруулалт татах хэрэгсэл" гэсэн нэр томъёог тодруулах нь хөрөнгө оруулалт хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн илүү чадавхитай, зөв ​​тодорхойлолтыг санал болгох боломжийг олгодог. Хөрөнгө оруулалтыг хүлээн авагч аж ахуйн нэгж гэдэг нь хөрөнгө оруулалт татах хэрэгслээр хөрөнгө оруулагчтай санхүүгийн харилцан үйлчлэлийн явцад хөрөнгө оруулалтын боломжит нөөцийг бүрдүүлж, нөхдөг хуулийн этгээд юм.

Хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн зохион байгуулалт, эрх зүйн хэлбэрээс хамааран хөрөнгө оруулалт татах тусгай хэрэгсэл нь дүрмийн санд эзлэх хувь, өмчийн хувь, хувьцаа, бонд, хөрөнгө оруулалтын зээл, хөрөнгө оруулалтын зээл болон бусад урт хугацааны үүрэг байж болно.

Хөрөнгө оруулалт татах тодорхой хэрэгслийг ашиглах нь холбогдох агуулгыг тодорхойлдог аж ахуйн нэгжид гадаадын хөрөнгө оруулалт хийх арга замууд, энэ нь хөрөнгө оруулалтын аргын талаархи эмпирик мэдээлэл, түүнчлэн I.V-ийн хийсэн судалгааны үндсэн дээр үндэслэсэн. Ершова, А.В. Болотин, хүлээн авагч аж ахуйн нэгжээс хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрийг бий болгох боломжоос хамааран дараахь бүлгүүдэд ялгахыг санал болгож байна (Зураг 1).

Зураг 1 – Аж ахуйн нэгжид гадны хөрөнгө оруулалт хийх аргуудын ангилал

Зургийн зүүн талд үзүүлсэн гадаад хөрөнгө оруулалтын аргыг хэрэглэсний үр дүн нь аж ахуйн нэгжийн эзэмшигчид эсвэл зээлдүүлэгчдийн бүтцэд гарсан өөрчлөлт юм. Жишээлбэл, төрийн эзэмшлийн багц хувьцааг худалдаж авах нь зөвхөн институцийн өөрчлөлтөд (хувьцааны багц эзэмшигчийн өөрчлөлт) хүргэдэг боловч хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын нөөцийн хэмжээнд ямар ч байдлаар нөлөөлөхгүй. .

Хөрөнгө оруулагчийн санхүүгийн шууд оролцоотойгоор хөрөнгө оруулалтын мөнгөн гүйлгээг дараа нь хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө болгон хувиргах нь түүний үнэ цэнийг нэмэгдүүлэх, улмаар өндөр ашиг олох, хөрөнгө оруулагчийн хүлээлтийг илүү сайн хангах бодит урьдчилсан нөхцөлийг бүрдүүлдэг. .

Дээр дурдсан зүйлс дээр үндэслэн бид томъёолж болно хөрөнгө оруулагч болон хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн ашиг сонирхлыг уялдуулах нөхцөл:Хөрөнгө оруулалтын объектын гадаад хөрөнгө оруулалт (хөрөнгө оруулагчийн хувьд) болон хөрөнгө оруулалтыг татах хэрэгсэл (хүлээн авагчийн хувьд), үр дүнд нь хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанд хөрөнгө оруулагчдын санхүүгийн шууд оролцооны хэлбэрийг ашиглах явц дахь онцлог шинж чанар.

Энэ нөхцлийг Зураг 2-т дүрсэлж болно.

Зураг 2 – Хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрийг татах явцад хөрөнгө оруулагч болон хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн харилцан үйлчлэл

Хөрөнгө оруулалтын объектууд нь хөрөнгө оруулалт татах хэрэгсэл, чөлөөт мөнгө, үл хөдлөх хөрөнгө эсвэл хөрөнгө оруулалттай тохирч байвал зураг тодорхой харагдаж байна. өмчлөх эрххөрөнгө оруулагч нь хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын нөөц болж хувирдаг.

Тиймээс "аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц" ангиллын үндсэн шинж чанарууд нь "хөрөнгө оруулалтын нөөцийг татах чадвар" гэсэн ойлголттой нийцэж, хөрөнгө оруулагч болон хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн зорилгыг тодорхой тусгахад хувь нэмэр оруулах ёстой.

Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанд гадны хөрөнгө оруулалтын системийн үндэс суурийг бүрдүүлдэг үндсэн ангиллын одоо байгаа хандлагыг ойлгож, системчлэх, хөрөнгө оруулалтын аргын талаархи эмпирик мэдээлэлд шүүмжлэлтэй дүн шинжилгээ хийсний үр дүнд бид дараахь тодорхойлолтыг илүү оновчтой, зөв ​​гэж үзэж байна. аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол — хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн өнөөгийн байдлыг тодорхойлдог шинж чанар, хүчин зүйлс, түүнчлэн хөрөнгө оруулагчийн шууд санхүүгийн оролцоотойгоор татагдсан хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрийг өөрчлөх, хөрөнгө оруулагч болон хөрөнгө оруулагчийн санхүүгийн ашиг сонирхлыг уялдуулах хүчин зүйл, механизмын цогц .

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтыг татахуйц тохируулсан тодорхойлолт нь түүнийг тодорхойлдог хүчин зүйлсийг дараахь бүлэгт хуваахыг зөвтгөх боломжийг олгодог: гадаад хөрөнгө оруулалтын нөхцлийг тодорхойлдог хүчин зүйлүүд, татагдсан хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрийг хүлээн авагчийн санхүүгийн үр дүнд хувиргах хүчин зүйлүүд. аж ахуйн нэгж, хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг хангах хүчин зүйлүүд.

Хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанд хөрөнгө оруулагчийн санхүүгийн шууд оролцоотойгоор хувиргах хүчин зүйлсийн үүрэг ихээхэн нэмэгдэж байгаа нь аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг динамик үнэлэх аргачлалыг боловсруулахын ач холбогдлыг онцолж байгаа бөгөөд энэ нь үнийн өөрчлөлтийг үнэлэх боломжийг олгоно. хөрөнгө оруулагчийн шууд оролцооны тодорхой хэлбэр, гадаад хөрөнгө оруулалтын хэмжээг харгалзан хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн.

Дүгнэлт

Тиймээс уг нийтлэлд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлоход одоо байгаа үндсэн аргуудыг системчилж, тодруулсан болно. эдийн засгийн нэгжАж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанд гадны хөрөнгө оруулалтын системийн үндэс суурийг бүрдүүлдэг үндсэн ангилалууд: хөрөнгө оруулалтын объект, хөрөнгө оруулалт татах хэрэгсэл, хүлээн авагч аж ахуйн нэгж. Энэ нь хүлээн авагч аж ахуйн нэгжээс хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэр бий болгох боломжоос хамааран гадны хөрөнгө оруулалтын аргыг ялгаж, үүний үндсэн дээр хөрөнгө оруулагч болон хүлээн авагчийн санхүүгийн ашиг сонирхлыг уялдуулах нөхцөлийг анх удаа гаргах боломжтой болсон. .

"Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол" гэсэн ангиллын эдийн засгийн мөн чанарыг тодруулсан. Онцлог шинж чанарСанал болгож буй тодорхойлолт нь хөрөнгө оруулагчийн шууд санхүүгийн оролцоотой хүлээн авагч аж ахуйн нэгжийн татсан хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрийг санхүүгийн үр дүнд нь хувиргах хүчин зүйл, механизмыг харгалзан үзэх явдал юм.

Үр дүнгийн практик ач холбогдол нь хөрөнгө оруулагчид болон хүлээн авагч аж ахуйн нэгжүүдийн санхүүгийн ашиг сонирхлыг харгалзан хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх арга зүйн дэмжлэгийг цаашид боловсронгуй болгох үндэс суурийг бүрдүүлэхэд оршино.

Хэрэглэгчдэд зориулсан бүтээгдэхүүний сонирхол татахуйц хүчин зүйлсийн дүн шинжилгээ. Бүтээгдэхүүнийхээ өрсөлдөх чадварын өвөрмөц давуу талыг тодорхойлж, оновчтойг нь зөвтгөх боломжийг бидэнд олгодог үнийн бодлого, бизнесийн ашигт ажиллагааг нэмэгдүүлэх.

Компанийн бүтээгдэхүүний сэтгэл татам байдлын янз бүрийн хүчин зүйлүүдэд дүн шинжилгээ хийх нь өнөөдөр маш чухал бөгөөд эрэлт хэрэгцээтэй үйлчилгээ юм. Үүний тусламжтайгаар та өрсөлдөх чадварын өвөрмөц давуу талыг тодорхойлж чадна янз бүрийн төрөлбүтээгдэхүүн, оновчтой үнийн бодлогыг зөвтгөх, бизнесийн ашигт ажиллагааг нэмэгдүүлэх. Тиймээс энэ нь олон төрлийн асуудлыг шийдвэрлэхэд зайлшгүй шаардлагатай хэрэгсэл юм.

"Чи бүдэрч унасан нь буруу замаар явж байна гэсэн үг биш." (Вантала)

Бүтээгдэхүүний сэтгэл татам байдлыг ихэвчлэн гурван үндсэн түвшинд бий болгодог. Хэрэв та цаашид сурталчлахын тулд ямар бүтээгдэхүүнийг сонгох талаар эргэлзэж байгаа бол тухайн бүтээгдэхүүний сэтгэл татам байдал нь юу гэсэн үг болохыг ойлгох нь маш чухал юм. Бүтээгдэхүүний чанар нь ихэвчлэн хүрч болохуйц биет төрлийн объект биш юм. Эдгээрт мөн янз бүрийн үйлчилгээ, түүнчлэн практикт амжилттай хэрэгжиж болох санаанууд багтдаг. Бараа гэдэг нь үйлчлүүлэгч, байгууллагын хэрэгцээг хангахад тустай, ирээдүйд зах зээлд бүрэн хэрэгжих боломжтой бүхнийг авч үзэх ёстой. Үүний зэрэгцээ бүтээгдэхүүнийг цаашид ашиглах, хэрэглэх болон бусад төрлийн үйл ажиллагаа явуулах зорилгоор боломжит худалдан авагчдыг татах шаардлагатай байна.

Үүний зэрэгцээ хэрэглэгч тодорхой бүтээгдэхүүнээс юу хүлээж байгаа, түүний хэрэгцээ юу болохыг олж мэдэх нь маш чухал юм. Боломжит үйлчлүүлэгч ямар бүтээгдэхүүн худалдаж авахад бэлэн байгаа, энэ талаар түүнд ямар тусламж үзүүлж болохыг та ойлгох хэрэгтэй. Үүнтэй холбогдуулан та бүтээгдэхүүний талаархи ойлголтоос эхлэх хэрэгтэй - энэ нь бүтээгдэхүүний хэд хэдэн чухал давуу талыг тодорхойлох явдал бөгөөд янз бүрийн үзэл бодлыг судалж үзсэний дараа сонголтоо хийдэг.

Тиймээс, бүтээгдэхүүний талаарх ойлголттой холбоотой үндсэн түвшин:

Эхний түвшинд ихэвчлэн байдаг хамгийн өндөр үнэ цэнэ. Энэ түвшин нь худалдан авагч ямар бүтээгдэхүүн, ямар шалтгаанаар илүүд үзэх ёстой гэсэн таамаглалтай холбоотой байдаг. Бүтээгдэхүүн нь худалдан авагчийн сонирхлыг татахуйц болохыг ойлгохын тулд та хэд хэдэн чухал асуултанд хариулах хэрэгтэй.

• Тухайн бүтээгдэхүүн нь хэрэглэгчийн ямар хэрэгцээг хангадаг вэ?
• Худалдан авагч ямар зорилгоор тодорхой бүтээгдэхүүнийг худалдан авах боломжтой вэ?

Хоёрдахь түвшин - бүтээгдэхүүн нь дизайны түвшнээс объектив бодит байдлын түвшинд шилждэг. Бүтээгдэхүүн нь хэрэглэгчдэд ойлгомжтой, сонирхол татахуйц байх ёстой, энэ нь тодорхой түвшний чанар, худалдан авахад хамгийн тохиромжтой үнэ байх ёстой. Эдгээр нь таны үйлчлүүлэгч хамгийн түрүүнд анхаарах аливаа төрлийн бүтээгдэхүүний гол бүрэлдэхүүн хэсэг юм. Эдгээр нь аливаа бүтээгдэхүүний сэтгэл татам байдлын гол шалгуур юм.

Гурав дахь түвшин нь хэрэгжүүлэхэд хамгийн хэцүү байдаг. Худалдан авахдаа бүтээгдэхүүн нь бусад төрлийн бүтээгдэхүүнээс огт өөр байх ёстой. Энэ бол тодорхой борлуулалтын хэмжээнд хүрэх цорын ганц арга зам бөгөөд зөвхөн ийм байдлаар л та хамгийн өндөр чанартай бизнес эрхлэх боломжтой.